2017年的A股市場(chǎng)盡管有多達(dá)將近七成的股票暴跌，但少有牛股，比如有207只個(gè)股一年內(nèi)股價(jià)翻番，其中的最強(qiáng)者寒銳鈷業(yè)（300618.SH）出了滬淺兩市唯一一只10倍牛股。實(shí)質(zhì)上，寒銳鈷業(yè)意味著用了9個(gè)月將近的時(shí)間之后建構(gòu)了20倍以上的收益，由此也被諸多市場(chǎng)人士貼上了妖股標(biāo)簽。

一些慎重者擔(dān)憂，它不會(huì)是創(chuàng)業(yè)板中又一個(gè)安碩信息（300380.SZ）、全通教育（300359.SZ）。卻是，與前兩者類似于，如今的寒銳鈷業(yè)身上除了高價(jià)低漲幅的特征外，還有顯著的機(jī)構(gòu)低比例股權(quán)的痕跡。第一財(cái)經(jīng)通過多維度對(duì)比，比起神創(chuàng)時(shí)代市夢(mèng)率牛股，寒銳鈷業(yè)強(qiáng)勢(shì)下跌更加多自恃的是行業(yè)和自身卓越的基本面，整個(gè)2017年它的凈利潤(rùn)增幅多達(dá)6倍。

與此同時(shí)，拒絕接受專訪的業(yè)內(nèi)人士回應(yīng)，作為一只周期股，低景氣持續(xù)周期的長(zhǎng)短將要求其市值的彈性與高度。牛股誕在過去的2017年，寒銳鈷業(yè)牛氣沖天，它是最牛A股，是最牛次新股，最牛周期股，最牛資源股，最牛鋰電池股2017年3月6日，寒銳鈷業(yè)在私交創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價(jià)為12.45元/股。彼時(shí)，鋰電池板塊全盤活躍，而上游的資源品種淪為領(lǐng)漲先鋒。寒銳鈷業(yè)日后上市之后大幅度下跌，迭創(chuàng)新高。

2017年12月1日，寒銳鈷業(yè)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格于盤中看清266.58元，使得在上市9個(gè)月間漲幅超過20.41倍。截至2018年1月3日，寒銳鈷業(yè)報(bào)收240.38元，坐落于茅臺(tái)之后，高居滬淺兩市第二高價(jià)股。

公開發(fā)表資料表明，寒銳鈷業(yè)主要專門從事金屬鈷粉及其他鈷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)業(yè)鏈牽涉到原材料鈷礦石的研發(fā)、并購(gòu)、加工、冶金等，主要產(chǎn)品為鈷粉、鈷精礦、氫氧化鈷、鈷鹽、電解銅。按照該公司公開發(fā)表透露的近期主營(yíng)業(yè)務(wù)包含，鈷粉、鈷鹽占到較為低，為40%、25.61%;其次為電解銅、鈷精礦，分別占到比17.12%、16.59%;其他業(yè)務(wù)占到比將近1%。作為A股市場(chǎng)上為數(shù)不多的產(chǎn)鈷大戶，寒銳鈷業(yè)股價(jià)的可怕下跌緣于新能源車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，其對(duì)金屬鈷市場(chǎng)需求呈現(xiàn)爆發(fā)式快速增長(zhǎng)與產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)下跌。

有券商統(tǒng)計(jì)資料，2017年前三季度金屬鈷均價(jià)同比下跌98.79%，超過396.12 元/公斤;鈷粉均價(jià)同比下跌136.34%，超過475.29元/公斤。寒銳鈷業(yè)可怕下跌背后也有機(jī)構(gòu)助力的因素不存在。

在3000萬(wàn)流通盤中，截至6月末十大流通股全部為自然人，但到了三季度末，九大機(jī)構(gòu)產(chǎn)品前十名，總計(jì)股權(quán)577.49萬(wàn)股，占有了流通盤的19.25%。預(yù)示著股價(jià)的迭創(chuàng)新高，寒銳鈷業(yè)的估值水漲船高。寒銳鈷業(yè)發(fā)售時(shí)的市盈率為22.99倍。

到了2018年1月3日，市盈率(TTM)上升至85倍。85倍的估值相比于當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的整體估值將近多出一倍，這或許難免會(huì)讓一些慎重的投資者心生退意。

泡沫幾何作為一只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，享有低股價(jià)、低市盈率、低漲幅，這或許與2015年創(chuàng)業(yè)板牛市中的那一幕似曾相識(shí)。那年的5月，一批創(chuàng)業(yè)板高價(jià)股興起，演譯了牛市泡沫萬(wàn)般可怕。其中的代表安碩信息和全通教育分別締造了474元、467.57元的A股運(yùn)營(yíng)史上的天價(jià)。彼時(shí)，另一只高價(jià)股貴州茅臺(tái)（600519.SH）價(jià)格僅有250元左右。

之后，物是人非。1月3日全通教育股價(jià)僅有9.88元，安碩信息為21.53元。它們?cè)谌陜?nèi)調(diào)整幅度多達(dá)95%。倘若，歷史難以置信的相近，那這一次寒銳鈷業(yè)或?qū)⒅氐赴泊T信息等的覆轍。

聊以難過的是，寒銳的基本面顯著好于前兩者。2015年牛市期間，安碩信息和全通教育雙雙締造了業(yè)內(nèi)市盈率的奇景，并被詬病為市夢(mèng)率的稱謂。

在股價(jià)下跌的高峰時(shí)，安碩信息在市盈率突破2500倍，全通教育也多達(dá)了1600倍。從上述角度取決于，寒銳鈷業(yè)的估值和股價(jià)則比較理性。從業(yè)績(jī)角度分析，寒銳比起前兩者優(yōu)勢(shì)顯著。

安碩信息2015年凈利潤(rùn)僅有2139萬(wàn)元，業(yè)績(jī)比起此前一年上升44.6%。依據(jù)當(dāng)時(shí)600億的市值構(gòu)建0.2億元的凈利潤(rùn)，安碩信息盈利能力非常很弱。

此后，它的基本面大幅度好轉(zhuǎn)，2016年虧損1949萬(wàn)，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比下降191.13%;到了2017年，安碩信息仍舊沒從羸弱的基本面陰影中回頭出來。與安碩信息與全通教育一對(duì)比，寒銳鈷業(yè)的基本面可謂靚麗。寒銳鈷業(yè)2015年的凈利潤(rùn)為2522萬(wàn)元，2016年度提高到了6657萬(wàn)元。

到了2017年，寒銳鈷業(yè)的業(yè)績(jī)經(jīng)常出現(xiàn)爆發(fā)式快速增長(zhǎng)，前三季度之后獲得了3.118億元的凈利潤(rùn)，同比增幅高達(dá)694.66%。同時(shí)，銷售毛利率高達(dá)49.99%。從投資角度而言，寒銳鈷業(yè)的賺能力某種程度難以置信。

依據(jù)取決于一家公司賺能力的兩大指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率(ROE)與資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)，寒銳鈷業(yè)二級(jí)市場(chǎng)的高快速增長(zhǎng)情有可原。三季報(bào)表明，它的ROE超過了45.67%，位列3468只A股的第12位;ROA為25.88%，在3468只A股中名列第6位。

低快速增長(zhǎng)能否沿襲從眼下的情況來看，寒銳鈷業(yè)較好的基本面大有持續(xù)之勢(shì)。眼下，中國(guó)的鋰電池技術(shù)正在再次發(fā)生巨大變化。三元鋰電池技術(shù)由于低能力密度及政策扶植之下，大有替代目前占有市場(chǎng)主導(dǎo)地位的磷酸鐵鋰之勢(shì)。三元鋰電池又稱三元聚合物鋰電池，它所指的以鎳鈷錳三元材料做到負(fù)極材料，以石墨為負(fù)極材料的電池，其以鎳鹽、鈷鹽、錳鹽為原料，其優(yōu)勢(shì)在于電池儲(chǔ)能密度低，其儲(chǔ)能密度一般來說在200WH/kg以上，相對(duì)于磷酸鐵鋰的90～120WH/kg，更加合適乘用車市場(chǎng)對(duì)續(xù)航里程的市場(chǎng)需求。

三元鋰電池的推展和運(yùn)用更進(jìn)一步提振金屬鈷市場(chǎng)需求寬。華金證券分析師林帆稱之為，預(yù)計(jì)中國(guó)未來3～5年內(nèi)，三元鋰電電池將逐步淪為是主流動(dòng)力電池，持續(xù)的替代2016年占到于多約七成的磷酸鐵鋰電池。

上海一家中型公募基金經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱之為，作為三元鋰電池負(fù)極材料的最重要原料，金屬鈷的市場(chǎng)需求將獲得提振，供需缺口在減小。目前來看，鈷的稀缺性顯著高于鋰。

以上種種均反映了寒銳鈷業(yè)低快速增長(zhǎng)的底氣。然而，股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)一般來說提早體現(xiàn)了基本面的預(yù)期情況。

一旦預(yù)期還清，個(gè)股沖高回升者不計(jì)其數(shù)。也許，接下來確實(shí)能要求寒銳大行情的因素將是景氣周期的持續(xù)時(shí)間。不過，眼下機(jī)構(gòu)投資者廣泛預(yù)期2018年它的業(yè)績(jī)?cè)龇粫?huì)經(jīng)常出現(xiàn)顯著下降。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)資料，依據(jù)12家主流券商預(yù)計(jì)，2018年寒銳鈷業(yè)的凈利潤(rùn)將突破8億元大關(guān)，但增長(zhǎng)速度將顯著上升，大體為66.36%。卻是2017年的基數(shù)太高了，后面增長(zhǎng)速度就不會(huì)下來了。上海一家大型基金公司首席投資者官對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱之為，說到底鈷作為小金屬也是周期品種，它的景氣度不會(huì)逐步回升。跑出鈷周期，整個(gè)新能源車板塊或許早已童年了增長(zhǎng)速度最慢的時(shí)期。

部分成長(zhǎng)股的成長(zhǎng)性早已在過去獲得了很好的反映。萬(wàn)家基金經(jīng)理李文賓近日拒絕接受第一專訪時(shí)回應(yīng)，從2014年開始，新能源汽車板塊的成長(zhǎng)性鋒芒畢露。從2013年的三季度至2017年三季度，一些龍頭股業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)了十倍，股價(jià)快速增長(zhǎng)了8倍左右。

從這個(gè)角度而言，A股市場(chǎng)未來的僅次于機(jī)會(huì)可能會(huì)移轉(zhuǎn)于新的一批成長(zhǎng)股。

本文來源：太陽(yáng)城官網(wǎng)-www.shuotcw.com