東北特鋼債權(quán)人事件持續(xù)烘烤。近日，在債權(quán)人的拒絕下，東北特鋼單發(fā)兩則公告，回應對投資者會采行蓄意逃廢債務、會債轉(zhuǎn)股。一時間，債轉(zhuǎn)股否不會淪為企業(yè)逃廢債務的一個方式倍受注目。

　　8月10日，記者得知，辯論許久的債轉(zhuǎn)股方案幾經(jīng)周折，目前早已請示國務院審查會。不過比起上一輪債轉(zhuǎn)股方案，多數(shù)專家指出，如今請示的方案有可能會大面積、大規(guī)模實行，而是以試點方式分類別進行。

　　在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士顯然，這次債轉(zhuǎn)股的啟動并會為僵尸企業(yè)擊退，繼而續(xù)命?！　?jù)報，此前國務院曾開會發(fā)改委、財政部、央行和銀監(jiān)會等多個部門召開，辯論債轉(zhuǎn)股涉及事項，隨后國務院公布《關(guān)于深化投融資體制改革的意見》，其中提及要積極開展金融機構(gòu)以必要方式依法持有人企業(yè)股權(quán)的試點，這淪為此輪債轉(zhuǎn)股啟動的最重要信號。

　　分類別試點　　上一輪債轉(zhuǎn)股更加多利用行政手段介入，以解決問題國企債務，這次的方案卻大有所不同，預計國務院不會對某類公司或者某個大型央企、國企實施分開政策。一位致力于國企研究的人士告訴他記者?！　『蜕鲜鋈耸糠治鲱愃朴?，中央財經(jīng)領(lǐng)導小組宏觀組原組組長景完成學業(yè)也回應，市場化手段或?qū)⑹沁@輪債轉(zhuǎn)股的特點?！　?月9日，景完成學業(yè)在拒絕接受專訪時回應，1999年實施的債轉(zhuǎn)股，主要以銀行為主要債權(quán)人，四大資產(chǎn)管理公司作為債轉(zhuǎn)股操作者主體，它是在特定歷史條件下制訂的方案，時至今日，上一輪方案已不適應環(huán)境如今的市場，當下要有篩選地對企業(yè)采行債轉(zhuǎn)股，以市場化手段實行。

　　以東北特鋼為事例，東北特鋼債務債權(quán)人后，曾多次明確提出要對債務展開轉(zhuǎn)股。東北特鋼董事長稱之為，東北特鋼3年需要分擔30%的債務，另外70%展開債轉(zhuǎn)股。

不過，這一方法卻遭債權(quán)人的杯葛，東北特鋼改口稱之為會蓄意逃廢債務，會單方面展開債轉(zhuǎn)股?！　』貞?，中國政法大學經(jīng)濟法研究所副所長徐曉松指出，此輪債轉(zhuǎn)股是在去生產(chǎn)能力背景下明確提出的，當下債務也主要集中于在一些國有企業(yè)特別是在是地方國有企業(yè)的債務處理問題。這些企業(yè)本身債務規(guī)模也大，實行債轉(zhuǎn)股幾乎可以嘗試實施單個政策明確解決問題，而無法沿襲上一輪債轉(zhuǎn)股一刀切的辦法。

　　資料表明，2015年是中國鋼鐵工業(yè)艱難的一年，而且僅有行業(yè)虧損。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計資料，2015年會員企業(yè)虧損額645億元人民幣，虧損面50.5%?！　?月9日，國家發(fā)改委涉及部門負責人回應，一些企業(yè)不適應環(huán)境市場環(huán)境變化，生產(chǎn)經(jīng)營難以為繼甚至深陷破產(chǎn)，但不受一些體制機制因素制約，以市場化方式解散的障礙較多，淪為僵尸企業(yè)。

未來將堅定不移地處理僵尸企業(yè)，同時要明確問題具體分析，因地制宜，一企一策，保證社會平穩(wěn)和較好金融秩序。　　對債轉(zhuǎn)股而言，一企一策某種程度限于?！　※i元評級研發(fā)部總經(jīng)理李慧杰在拒絕接受專訪時回應，從中央的思路來看，債轉(zhuǎn)股主要探討為有潛在價值、經(jīng)常出現(xiàn)繼續(xù)艱難的企業(yè)，以大型央企、國企居多，這類企業(yè)的債務在銀行賬面上多體現(xiàn)為注目類貸款甚至長時間類貸款，而非不良貸款，手段也是通過市場化的方式，而不是通過行政手段拉郎配。

　　回避僵尸企業(yè)　　對于一些僵尸企業(yè)要冷靜實行倒閉程序，而無法通過債轉(zhuǎn)股獲取茍延殘喘的機會?！　※i元評級研發(fā)部總經(jīng)理李慧杰指出，對于企業(yè)來說，期望通過債轉(zhuǎn)股來構(gòu)建債務重組，發(fā)動的企業(yè)更好是早已陷于債務危機的企業(yè)。

而對于銀行來說，更加期望獲得優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，而不是早已陷于危機的企業(yè)。從這方面來看，當前債轉(zhuǎn)股，更好是企業(yè)來發(fā)動的，銀行更好是被動參予?！　「鶕?jù)財新報導，首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬億元，預計在三年甚至更加短時間內(nèi)，消弭1萬億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。國家開發(fā)銀行、中國銀行、工商銀行、招商銀行等銀行選入第一批債轉(zhuǎn)股試點。

　　不過，對于這種眾說紛紜，記者未從上述機構(gòu)獲得證實回應。但有一點卻有一點認同，那就是一旦實施債轉(zhuǎn)股，對企業(yè)的提振起到不言而喻?！　≠Y料表明，上一輪債轉(zhuǎn)股的實行，使企業(yè)低負債以求減輕，銀行不良貸款大幅度減少，資產(chǎn)質(zhì)量顯著提高，有效地解決問題了國企開銷。

　　海通報告表明，上一輪債轉(zhuǎn)股總計擠壓不良資產(chǎn)規(guī)模大約約1.4萬億元。其中財政部為四家AMC（資產(chǎn)管理公司）各獲取了100億元的資本金，央行以2.25%的利率派發(fā)了6041億元的再行貸款，資產(chǎn)管理公司向商業(yè)銀行和國開行共計發(fā)售了8200億元的金融債券?！　±罨劢苤赋觯瑐D(zhuǎn)股一旦實施到地方政府層面，牽涉到到地方經(jīng)濟發(fā)展等經(jīng)濟利益后，地方政府很難不展開介入。從目前的情況看，債轉(zhuǎn)股背后都有政府介入的影子。

　　在此背景下，市場普遍認為，債轉(zhuǎn)股方案的行政色彩或?qū)榻┦髽I(yè)獲取機會。不過，專家方面卻早有對策?！　∨d業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委近日撰文稱之為，債轉(zhuǎn)股應當超過既能為繼續(xù)面對艱難的企業(yè)紓受困，同時又防止確實該解散的僵尸企業(yè)漏網(wǎng)。

　　李慧杰建議，盡管請示方案未公開發(fā)表，但當前債轉(zhuǎn)股應當合理原作債轉(zhuǎn)股的范圍、門檻及對企業(yè)的拒絕，回避道德風險。在現(xiàn)有法律框架下，構(gòu)建銀行對企業(yè)的股權(quán)等關(guān)鍵問題，必須重點研究并一一解決問題?！　「鶕?jù)《商業(yè)銀行法》規(guī)定，銀行無法必要持有人非金融企業(yè)的股權(quán)，不過，在拒絕接受專訪的多位人士顯然，這一輪新的債轉(zhuǎn)股方案或?qū)⒃谶@方面有突破。

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